葉檀:股票套牢 房價下跌 現金貸套上緊箍咒 原因就在這里

丨導 讀?

熱點消散、信心缺失，主力出場，然并卵。信心為什么沒了？只有一個原因，去杠桿。只要進入去杠桿周期，資產價格就不可能起來。金融市場空氣越來越稀薄，小泡沫開始破滅。金融市場就像血戰前的黎明，空氣中充滿壞帳的氣息。

文/葉檀?

截止9號的一周，黑色板塊狂熱的巔峰，轉變到絕望的下跌深淵。焦煤1805周大跌9.80%至1265.5，焦炭1805周跌5.88%至2065.0，鐵礦石1805周跌3.71%至506.5，螺紋1805創新高4104后，快速轉跌，周跌2.06%至3895。熱卷1805周跌1.65%至3923。

信心為什么沒了，沒了，沒。了。。。

只有一個原因，去杠桿。只要進入去杠桿周期，資產價格就不可能起來。

今年7月，金融工作會議指出，防止發生系統性金融風險是金融工作的永恒主題。12月8號召開的中共中央政治局經濟工作會議進一步加碼，“防范化解重大風險要使宏觀杠桿率得到有效控制，金融服務實體經濟能力增強，防范風險工作取得積極成效”。

現在去杠桿，一方面是應對美國減稅加息，就是為了刺破樓市、股市、債市泡沫，避免未來出現系統性金融風險。潛臺詞很清楚，與其讓你來刺破，還不如我自己主動刺破。我自己刺還可控，你來刺，那我就玩完。

另一方面，去杠桿加供給側改革，把那些贏利差、沒有護城河的企業擠出市場。人工、環境成本上升，接下來，傳統中小企業的借貸成本還會大幅上升。

金融市場空氣越來越稀薄，小泡沫開始破滅。

首先抱團取暖的是銀行。

11月30日，由銀行業協會安排，十家股份制銀行在上海召開了行業研討會。網上發布了一份《十家股份制銀行關于〈關于規范金融機構資產管理的指導意見〉（征求意見稿）的反饋意見》。雖然中國銀協最后緊急聲明稱，，但是這能代表銀行對資管去泡沫的態度。

反饋意見開頭象征性地表示支持，接下來全是意見，認為有些條款實施，達不到為實體經濟服務的意見，還會引發系統性金融風險。認為銀行理財產品跟基金、信托相比，管得太緊，像后娘養的。

聽聽，系統性金融風險，太嚴重了。以前碰到親生兒子哭得透不過氣，一行一會就會放松一下，現在，銀行百試不爽的招術不靈了。

理財產品資金池、期限、剛性兌付，都是沖著銀行的七寸去的。絕大多數人買的是一年以下的短期理財產品，買理財沖的就是靈活、剛兌?，F在收益沒保障，虧損多少都自認倒霉。期限拉長，風險上升，收益下降，誰買理財誰犯傻！?

銀行資管規模將大幅下降。

截至2016年末，銀行表內、表外理財產品資金余額分別為5.9萬億元、23.1萬億元；信托公司受托管理的資金信托余額為17.5萬億元；公募基金、私募基金、證券公司資管計劃、基金及其子公司資管計劃的規模分別為9.2萬億元、10.2萬億元、17.6萬億元、16.9萬億元；保險資管計劃余額為1.7萬億元。

加總有103萬億左右，銀行29萬億，這些資金進入債券、股權等市場，理財規模下降，債市、股市、樓市全受影響。

馬云最近處于風口浪尖，隸屬阿里系的天弘基金又“自我閹割”了一把。從12月8日零點起，余額寶每天的購買上限降至2萬元。

今年以來，余額寶三次調降額度。第一次，今年5月27日，個人持有余額寶最高額度從此前的100萬元調整至25萬元；第二次，今年8月14日，將個人交易賬戶持有額度調整為10萬元；第三次12月8日，調整到2萬元。短短兩個多月內，你現在帳戶里還可以有10萬，但最快要分5天買入。

6個月多，余額寶的投資額度上限被硬生生壓下來了90%。螞蟻金服將來主要是通道路線。

余額寶這等“大妖”都被收伏，其他小妖自不必說。根據Wind統計，今年以來共有來自97家基金公司的1677只基金先后對大額申購上限設定規定，涵蓋了市面上的主要品種，申購的上限額度也從1000元到2億不等。

日子比銀行還要難過的是現金貸機構。

菩薩開始念緊箍咒了。12月1日下發的《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》，規定持牌經營、實際利率不得高于36%、不得暴力催收，暫停發放無特定場景依托、無指定用途的網絡小額貸款。90%的現金貸會關門。一些現金貸索性不放貸，另外一些現金貸壞帳像火箭一樣上升。

無證支付機構陷入天羅地網。《關于進一步加強無證經營支付業務整治工作的通知》（銀辦發[2017]217號）發布，無證不赦，支付機構與銀行合作，繞過清算系統，小心吃生活。

小型的炸彈會誤傷不少人，互金的，死了一批，股票一二級市場，又死一批，買房的，明年心驚膽戰，最膽小的做理財產品，還是做不到，一不小心，腿沒了。

投資者，明年繼續去杠桿，做好充分的心理準備。

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